[STEP 7] Decentralized Services (DAO, DAPP, DEX, DEFI)

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yundream
2022-08-06
2022-08-06
1993

# DAO

### Definition

**탈중앙화된 자율조직** (Decentralized Autonomous Organization: DAO), **완전 자동화된 기업**(Fully Automated Business entity: FAB), 또는 **분산된 자율 회사** (Distributed Autonomous Corporation/Company: DAC)는 약한 인공지능을 가지고 있는 탈중앙화된 네트워크이다. 이것은 생산기능을 최대화하며 그 작업을 계산 가능한 상호작용 작업으로 분할한다. 또 이것은 작업들을 수행하는 사람에게 인센티브를 제공한다. 이러한 조직은 인간이 개입할 수 없는 비지니스 규칙하에서 운영되는 회사의 형태로 생각할 수 있다. 이러한 비지니스 규칙은 주주들의 컴퓨터상에 배포되는 검증가능한 오픈 소스 소프트웨어의 형태로 구현된다. 사람은 이 회사의 주식을 구매하므로써 주주가 되거나 회사에 서비스를 공급해 그 주식을 획득할 수 있다. 이 주식은 그 소유주가 탈중앙화된 자율조직의 이익을 공유하는 자격을 나타낸다.

> 우리에게서 돈을 받아서 그 대가로 스낵을 줄 뿐만 아니라 그 돈으로 상품을 자동적으로 재주문하는 자동판매기가 있다고 상상해보자. 이 기계는 혼자서 청소 서비스도 주문하고 자신의 임대료도 지불한다. 게다가, 우리와 그 밖의 다른 사용자들이 이 기계에 돈을 넣으면 그것이 어떤 스낵을 주문해야 하며 얼마나 자주 청소되어야 할 지에 대한 발언권을 가지게 된다. 이 기계는 관리자가 없으며, 이 모든 과정은 사전에 코드로 작성되어 있다.
>

상품 & 서비스를 개발하는 어떤 조직이 있다고 가정해 보자. 이 조직을 움직이게 하는 구성요소를 살펴보자.

1. 주주 : 법인을 만들고, 리스크를 짋어지고, 규제를 검토하고, 계약을 맺고, 비즈니스를 검토하고 실행한다.
2. 계약 : 투자를 유치하고, 자금의 흐름을 감시하여 자금이 올바로 쓰이도록 한다. 수익을 분배한다.
3. 상품 & 서비스 : 주주로 부터 투자받은 계약을 이행하는 합법적인 주체는 상품과 서비스를 생산한다.

DAO에서는 특정한 중앙집권 주체의 개입 없이 개인들이 모여 자율적을 제안과 투표 등의 의사표시를 통해 다수결로 의결을 하고 이를 통해 운영되는 조직이다.

![image](https://docs.google.com/drawings/d/e/2PACX-1vTy2U7kEc3za1nfw8yobhKaYJW4_ENtME26QDs749DHj1G4K2ASpR-wDFe2BmFi8-b7TumwMfods7Zb/pub?w=592&h=632)

# 사례

### The DAO

The DAO는 이더리움 DAO의 개념을 실체화시킨 프로젝트로, 이더리움 Dev 팀 메인 개발자 중 한 명이었던 Stephan Tual을 주축으로 이루어졌다. The DAO는 이더리움 블록체인 상에 컨트랙트 코드로 구현되어 있으며 Ether과 자체 발행한 코인인 “Dao Token”을 화폐로 사용한다.

**The DAO** (stylized **Đ**) was a digital [decentralized autonomous organization](https://en.wikipedia.org/wiki/Decentralized_autonomous_organization),[[5]](https://en.wikipedia.org/wiki/The_DAO_(organization)#cite_note-5) and a form of investor-directed [venture capital fund](https://en.wikipedia.org/wiki/Venture_capital_fund).[[6]](https://en.wikipedia.org/wiki/The_DAO_(organization)#cite_note-FT-TheDao20160517-6) It launched in April 2016 after a [crowdfunding](https://en.wikipedia.org/wiki/Crowdfunding) campaign via a token sale and it became one of the largest crowdfunding campaigns in history.

The DAO had an objective to provide a new [decentralized](https://en.wikipedia.org/wiki/Decentralization) business model for organizing both [commercial](https://en.wikipedia.org/wiki/Commercial_enterprise) and [non-profit](https://en.wikipedia.org/wiki/Non-profit) enterprises.[[7]](https://en.wikipedia.org/wiki/The_DAO_(organization)#cite_note-sut2016051-7)[[8]](https://en.wikipedia.org/wiki/The_DAO_(organization)#cite_note-ibt20160430-8) It was instantiated on the [Ethereum](https://en.wikipedia.org/wiki/Ethereum) [blockchain](https://en.wikipedia.org/wiki/Blockchain_(database)), and had no conventional management structure or board of directors. The [code](https://en.wikipedia.org/wiki/Source_code) of the DAO is [open-source](https://en.wikipedia.org/wiki/Open-source_software).

In June 2016, users exploited a vulnerability in The DAO code to enable them to siphon off one-third of The DAO's funds to a subsidiary account. The Ethereum community controversially decided to [hard-fork](https://en.wikipedia.org/wiki/Fork_(blockchain)#Hard_fork) the Ethereum blockchain to restore virtually all funds to the original contract. This split the Ethereum blockchain into two branches, each with its own cryptocurrency, where the original unforked blockchain continued as [Ethereum Classic](https://en.wikipedia.org/wiki/Ethereum_Classic).

1. Operation
    1. The DAO는 이더리움 블록체인에 상주하는 일련의 계약으로 존재하는 분산된 자율조직이다. 물리적 주소도 없고 공식적인 관리역할을 하는 사람도 없다. DAO의 기반이 되는 이론은 위임된 권한을 이사로부터(중계자) 제거하고 소유자에게 직접 부여함으로써, 이와 펀드 매니저가 투자자 자금을 잘못 사용하고 낭비할 수 있는 여지를 제거했다는 것이다.
    2. 이론적으로 The DAO는 완전히 투명하다고 주장하고 있다. 모든 것이 코드로 수행되고 있으며 누구나 확인하고 감사할 수 있다. 
    3. 투자자는 디지털 공유 토큰을 통해서 의결권을 부여받는다. 이들은 계약자가 제출한 제안서에 투표하고 큐레이터라고 하는 자원 봉사자 그룹은 제안서를 제출하는 사람들의 신원을 확인하고 프로젝트가 화이트리스트에 추가되기 전에 합법적인지를 검토한다. 투자의 이익은 이해 관계자에게 분배된다.
    4. The DAO는 투자자의 돈을 보유하지 않는다. 대신 투자자들은 잠재적인 프로젝트에 투표할 수 있는 권한을 부여한 The DAO 토큰을 소유한다. 누구든지 투표전에 자금을 인출할 수 있다.
2. Marketing
    1. The DAO는 기존의 경제 조직의 페러다임의 전환이다. 완전한 투명성, 완전한 주주 통제, 전례없는 유연성, 자율적인 거버넌스를 제공한다.
3. Risk
    1. 프로그래밍 오류, 알려지지 않는 공격 벡터
    2. 규제 및 자본관련 법률의 지원 부족. 정부와 기관이 The DAO의 계약을 처리하는 방법이 알려지지 않았다.
4. Proposals
5. Regulation
    1. 2017년 7월 25일 미국 증권 거래 위원회는 ICO와 DAO에 대한 보고서를 발표하여 “DAO 및 관련 기관, 개인이 대가를 받기 위해서 DAO 토큰을 제안및 판매하는 것이 연방증권법을 위반했는지의 여부를 조사했다. DAO 토큰은 증권이므로 미국 증권법 위반 가능성이 있다고 결론지었다.

### [Rarible](https://rarible.com/)

NFT 마켓이지만 OpenSea와 다르게 탈중앙화된 형태다. $RARI 토큰을 통해 유저들은 마켓플레이스의 정책들의 수정과 보안에 참여할 수 있다. 판매가 성사될 경우 판매자와 구매자에 대한 보상도 $PARI를 통해서 이루어진다. 최근에 불거진 문제는, 이 토큰을 현금화시킬 경우, 이 유저들이 governance에 대한 권리가 없어진다는 점이다. 이 부분을 수정하기 위해서 추가 토큰을 발행하는 proposal을 투표중이다.

### [Braintrust](https://www.usebraintrust.com/)

2018년 시작한 개발자 채용 플랫폼이다. Fiverr이나 Upwark와 다르게 블록체인을 이용한 탈중앙화된 서비스다. $BTRSt라는 토큰이 사용되며, 디스코드 그룹에서 토론을 통해 의사결정을 한다. on-chain으로 해야 할 의사결정과 off-chain으로 해야 할 의사결정이 스마트컨트랙트로 이미 정해져 있다. on-chain은 중요한 의사결정, off-chain은 중요하지 않는(꼭 실행하지 않아도 되는)의사결정이다. 의사결정이 모호호지는 것을 방지하기 위해서 on-chain으로 옮기는 중이다.

### [Minds](https://www.minds.com/)

2015년 창업한 Minds는 소셜 네트워크 서비스다. $MINDS라는 토큰(이더리움기반)으로 콘텐츠를 작성한다.

### 장점

1. 신뢰 문제가 없다. : CEO, CFO 와 같은 중개인이 없다. 신뢰는 Smart Contract에서 부터 나온다. 코드에 기반하기 때문에 인적 자원이 가지는 리스크가 없다.
2. 셧다운 될 수 없다. : 기업은 정부나 관련기관의 제재로 셧다운 될 수 있다. 혹은 기업이 추진하는 다양한 일에 태클을 걸 수 있다. 
3. 공개된다 : Smart Contract와 트랜잭션이 모두에게 공개된다. 이는 조직의 거버넌스와 활동내역이 투명하게 공개됨을 의미한다.

### 단점

1. 공격에 취약할 수 있다 : 코드가 공개되기 때문에, 해커가 코드의 매커니즘을 정확히 파악하여 취약점을 공략할 수 있다. 러그풀이 발생할 여지가 있다.
2. 사업기밀이 없다 : 때때로 어떤 영업활동은 기밀이 되어야 할 수 있으나 DAO에서는 비밀이 없다.

# DAPP

### Definition

**디앱**(DApp) 또는 **댑**이란 Decentralized Application의 약자로서, [이더리움](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EB%8D%94%EB%A6%AC%EC%9B%80), [큐텀](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%81%90%ED%85%80), [이오스](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EC%98%A4%EC%8A%A4) 같은 [플랫폼](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%94%8C%EB%9E%AB%ED%8F%BC) 코인 위에서 작동하는 **탈중앙화 분산 애플리케이션**을 말한다. 간략히 **분산앱**이라고도 한다. 플랫폼 위에서 작동하는 디앱의 [암호화폐](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%94%ED%98%B8%ED%99%94%ED%8F%90)는 [코인](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%BD%94%EC%9D%B8)(coin)이라고 하지 않고 [토큰](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%86%A0%ED%81%B0)(token)이라고 구별하여 부르기도 한다. 'Daap'가 아니라 'DApp'가 올바른 표기법이다. 'Dapp' 또는 'dApp'이라고도 쓴다. 단수형이 아니라 복수형으로 표현하여, **디앱스**(DApps) 또는 **댑스**(dApps)라고도 한다.

2019년 1월 플루언스 네트워크(Fluence.network)의 공동 창업자인 [이브게니 포노마레프](http://wiki.hash.kr/index.php?title=%EC%9D%B4%EB%B8%8C%EA%B2%8C%EB%8B%88_%ED%8F%AC%EB%85%B8%EB%A7%88%EB%A0%88%ED%94%84&action=edit&redlink=1)(Evgeny Ponomarev)가 조사한 결과에 따르면, 전 세계 디앱의 약 80% 정도가 [이더리움](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EB%8D%94%EB%A6%AC%EC%9B%80) 플랫폼 기반이고, 2위는 [이오스](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EC%98%A4%EC%8A%A4) 기반, 3위는 [트론](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%A1%A0) 기반이었다. 포노마레프는 전 세계 1,600개의 디앱 중에서 연락처가 있는 900개 업체에 설문조사를 의뢰하여, 이 중에서 답변을 보내온 160개 디앱을 대상으로 분석을 진행하였다. 설문에 응답한 디앱 중 중복을 허용할 경우 88%는 [이더리움](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EB%8D%94%EB%A6%AC%EC%9B%80) 기반의 디앱이었고, 19%는 [이오스](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EC%98%A4%EC%8A%A4) 기반, 8%는 [트론](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%A1%A0) 기반이었다. 만약 중복 플랫폼을 제외하면, 이더리움 기반 77%, 이오스 기반 12%, 트론 기반 1%, 중복 10%로 조사되었다.

1. 블록체인 위에서 작동하는 애플리케이션.
    1. 이더리움 기반 디앱이라면, 이더리움 불록체인을 데이터베이스로 하여, 트랜잭션을 읽고 기록하는 애플리케이션이다.

### 사례

### [CryptoKitties](https://www.cryptokitties.co/)

- 이더리움기반 DApp으로 2017년 12월 Axiom Zen에서 출시
- 디지털 고양이 캐릭터를 생성하고 이를 키우는 게임.
- 이더리움과 같은 가상화폐를 통하여 거래
- 출시 일주일만에, 6만명의 사용자와 10만 마리의 고양이 생성
- 2018년 9월 Dragon 이라는 이름의 디지털 고양이 캐릭터가 600 이더리움(당시 17만 달러)에 판매

### Fomo3D

- 2018년 7월 TeamJust에 의해서 출시
- 게임을 통해 자금을 모집
- 24시간이 설정되고 시간이 감소한다. 이더리움으로 열쇠를 1개 살 때마다 시간이 30초씩 증가한다. 카운트 다운이 끝나면, 시간이 0이 되기 직전에 마지막 열쇠를 구매한 사람이 적립된 모든 이더리움을 가져간다.
- 게임시작뒤 7주 뒤에 마지막 열쇠 구매자가 10,469달러(당시 시세로 3백만 달러)를 가져갔다.

### 현재

1. 현재 개발된 DAPP : 약 3,000 개.
    1. 60% 정도의 DAPP이 게임, 거래소, 도박 등이며 40% 정도가 실생활과 관련된 APP이다.
2. SmartContract가 도입되면서 생겼다. SmartContract가 없는 비트코인에는 디앱이 존재하지 않는다.
    1. 최초의 SmartContract 개념은 이더리움에서 생겼으며, 이에 따라 최초의 DAPP도 이더리움에서 만들어졌다.
3. 플랫폼 코인이라고 부른다 : 이오스(EOS), 네오(NEO), 스텔라(XLM), 이더리움
4. 가장 활성화된 DAPP는 스팀잇 이다.

### 미래

**평가**

디앱의 현재 : 4차 산업혁명의 미래 혁신 기술 중 하나인 블록체인 기술을 활용하는 소식이 더딘 상태에서, 2018년 이래 디앱의 약진은 두드러진다. 현재 주요 블록체인인 [이더리움](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EB%8D%94%EB%A6%AC%EC%9B%80), [이오스](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EC%98%A4%EC%8A%A4), [트론](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%A1%A0) 등에서 게임 분야의 디앱들이 대부분의 거래를 차지하고 있다. 구글 플레이나 애플 앱스토어에도 많은 게임 앱이 매출 상위에 있지만, 현금화가 용이한 디앱의 특성상, 게임 분야가 지속해서 강세를 유지할 것으로 예상된다. 직접 코인 판매를 진행해본 Y사 J씨에 따르면, "2018년 봄 이후로 블록체인 프로젝트의 자금 모금이 극히 힘들어졌다. 그래서 포모3D(Fomo3D) 같이 창의적인 디앱을 활용한 게임 프로젝트를 구상 중이다."라고 설명했다.

디앱의 문제점과 방향 : 디앱은 느린 속도와 이용에 따른 비용 문제가 있다. 디앱 초기에는 대부분 [이더리움](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EB%8D%94%EB%A6%AC%EC%9B%80) 기반이었으나, 해당 문제점을 보완한 [이오스](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EC%98%A4%EC%8A%A4)와 [트론](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%A1%A0)같이 새로운 블록체인들이 성장하고 있다. [이더리움](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EB%8D%94%EB%A6%AC%EC%9B%80)의 초당 거래 수(TPS)는 20건임에 반해, [이오스](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9D%B4%EC%98%A4%EC%8A%A4)는 4,000건, [트론](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%A1%A0)은 2,000건으로 거래 속도가 현저히 빠르다. 사용자의 편의성 문제도 있다. 전통적인 앱에 비해, 디앱을 이용하는 사용자 수가 적은 데, 이는 여전히 블록체인을 이해하고 [암호화폐](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%94%ED%98%B8%ED%99%94%ED%8F%90)를 구매하는 절차가 일반 사람들에게는 쉽지 않기 때문이다. 그래서 이 절차를 쉽게 학습시키는 것만으로도 유저 유입이 증가할 것으로 예상된다. 실제로, 2019년 초 진행한 설문조사에서, 디앱 개발자들은 적은 사용자 수와 불편한 사용자 경험을 가장 큰 어려움으로 답하였다. 암호화폐의 변덕스러운 시세도 문제점이다. 이미 미국 달러를 기준으로 한 [테더](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%85%8C%EB%8D%94)를 포함하여 가격 변동성을 최소화하는 [스테이블 코인](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%8A%A4%ED%85%8C%EC%9D%B4%EB%B8%94_%EC%BD%94%EC%9D%B8)들이 많이 등장했으며, 이들의 역할이 점점 중요해지고 있다. 지역에 따라 다른 규칙적인 문제는 가격 변동성, 투기성 등의 부정적인 시각을 지니고 있는 지역들은 블록체인과 디앱에 대한 규제가 강하다. 단순히 돈을 벌기 위한 디앱보다는 생활의 편의성과 편리성에 기여할 수 있는 디앱 출시가 필요하다. 이로 인해 부정적인 입장을 취해온 국가나 지역의 변화를 기대해 볼 수 있다.

**전망**

지금 대부분의 디앱은 게임 분야에 한정되어 있지만, 점차 [핀테크](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%95%80%ED%85%8C%ED%81%AC)(금융), 전자상거래, 헬스케어 등 데이터 보안 또는 공개를 다루는 분야에서 약진을 기대해 볼 수 있다. 디앱 성장에 따라 블록체인 속도, 비용, 확장성 면에서 더욱 발전하고 있다. 이에 디앱의 성공이 블록체인의 성공에도 서로 기여할 수 있을 것으로 전망된다. 현재의 디앱은 블록체인을 활용하는 이른 단계로 판단되며, 이미 진행이 되고 있는 사물 인터넷(IoT), AI 등 다른 기술과 연계된 디앱의 성공을 기대해 볼 수 있다.

# DEX(Decentralized Exchange)

### Definition

**덱스**(**DEX**, Decentralized Exchange) 또는 **탈중앙화 거래소**란 [서버-클라이언트](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%84%9C%EB%B2%84-%ED%81%B4%EB%9D%BC%EC%9D%B4%EC%96%B8%ED%8A%B8) 방식의 중앙화된 거래소와 달리, [피투피](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%94%BC%ED%88%AC%ED%94%BC)(P2P) 방식으로 운영되는 탈중앙화된 분산형 [암호화폐 거래소](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%94%ED%98%B8%ED%99%94%ED%8F%90_%EA%B1%B0%EB%9E%98%EC%86%8C)를 말한다. **탈중앙화 분산형 거래소** 또는 간략히 **분산 거래소**라고도 한다. 탈중앙화 분산 거래소가 작동하기 위해서는 [아토믹스왑](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%84%ED%86%A0%EB%AF%B9%EC%8A%A4%EC%99%91)(atomic swap) 기능을 구현해야 한다. 아토믹스왑이란 중앙화된 [암호화폐 거래소](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%94%ED%98%B8%ED%99%94%ED%8F%90_%EA%B1%B0%EB%9E%98%EC%86%8C)를 거치지 않고, 서로 다른 코인을 직접 교환하는 것을 말한다. 2014년 [댄 라리머](http://wiki.hash.kr/index.php/%EB%8C%84_%EB%9D%BC%EB%A6%AC%EB%A8%B8)가 만든 암호화폐인 [비트셰어](http://wiki.hash.kr/index.php/%EB%B9%84%ED%8A%B8%EC%85%B0%EC%96%B4)(BitShares)와 2016년 [알렉산더 사샤 이바노프](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%8C%EB%A0%89%EC%82%B0%EB%8D%94_%EC%82%AC%EC%83%A4_%EC%9D%B4%EB%B0%94%EB%85%B8%ED%94%84)가 만든 [웨이브즈](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%9B%A8%EC%9D%B4%EB%B8%8C%EC%A6%88)(Waves)의 경우 암호화폐 지갑 자체에 [피투피](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%94%BC%ED%88%AC%ED%94%BC)(P2P) 방식의 분산형 암호화폐 거래 기능을 갖추고 있다.

1. 중계인이 없이 두 당사자간에 암호화폐를 직접거래를 허용하는 서비스
2. 거래는 Smart Contract가 수행하며, 그 결과는 분산원장에 저장된다.
3. DEX Smart Contract에는 제 3자가 있을 필요가 없으므로 P2P 거래가 가능하다.
4. DEX Smart Contract는 복잡한 코드이기 때문에 전문개발자가 필요하다.

> 아토믹 스왑(Atomic Swap는 Atomic Cross Chain Trading의 줄임말로, coin swap 혹은 airswap라고도 부른다. 서로 다른 블록체인 기반의 암호화폐 간에 직접적인 교환을 말하는 것이다. 일반적으로 코인을 교환하기 위해서는 중앙화 된 암호화폐 거래소를 이용해야 하지만, 아토믹 스왑을 이용하면 더 빠르고, 안전하게 다른 종류의 코인으로 교환 할 수 있다.

![image](https://docs.google.com/drawings/d/e/2PACX-1vSwzgGsZVxNyrgyMGDH4jPC3Ch6yPjOC8RuCuy3cD1fUdlW2XKylO2V0fF3o1Wdrtv3N7oa8WkaWVDz/pub?w=1068&h=1364)

### 오더북

오더북은 거래자의 모든 매도 및 매수 주문을 기록한 목록을 의미한다. 주식이나 암호화폐를 거래할 때 흔히 볼 수 잇는 호가창이다. 구매자와 판매자의 주문을 연결하여 입찰 가격이 주문의 최저가격보다 같거나 높으면 거래를 체결하게 된다. 거래체결 시스템에서 호가를 저장하기 위한 데이터베이스라고 볼 수 있다.

**온체인 오더북 :** 모든 주문이 블록체인에 기록된다. 느리며 수수료를 지불해야 한다.

**오프체인 오더북** : 모든 주문이 블록체인 상에 기록되지 않고, 다른 서비스에서 호스팅 한다. 거래가 완전히 체결되면 이때 기록한다. 사용성(속도, 수수료)등에서 오더북보다 우수하고 중앙화된 거래소보다는 느리다.

### Dex의 작동 원리

1. Smart Contract를 이용하며, 블록체인 네트워크위에 구축되기 때문에 이에 따른 수수료가 발생한다.
2. 본질적으로 거래자는 블록체인의 Smart Contract를 이용해서 DEX를 사용한다.
3. 3가지 유형이 있다.
    1. 자동화된 마켓 메이커
    2. 주문서 DEX
    3. DEX 애그리게이터

![image](https://docs.google.com/drawings/d/e/2PACX-1vTPkowTt2keocMDHzEm1cg5cmw-v0VVPKEG-limPrds3JFa8CYACPoMVaoiNdlPXRtbza9BI8CdpYe-/pub?w=1464&h=758)

- 오더북 거래소(Order book exchanges): **[오더북](https://phemex.com/academy/what-are-buy-walls-and-sell-walls#order-book)** 거래소는 기존 거래소에 더 가까운 방식으로 작동합니다. 그들은 거래 가격과 외부 정보에 따라 자산과 거래 쌍을 구성합니다. 이는 교환시 변동성이 더 높다는 것을 의미합니다. 또한 거래 전에 사용자가 거래소에 자산을 예치하도록 요구하는데, 이처럼 가상화폐 시장이 급변하는 상황에서 자산 예치 시간을 더 늘리면 트레이더들에게 불리할 수 있습니다.
- 자동화 시장 메이커([AMM](https://phemex.com/ko/academy/what-is-an-automated-market-maker)) 거래소(=Swap exchanges): 완전 자동화된 플랫폼인 유니스왑과 같은 AMM 거래소는 낮은 수수료로 즉각적인 스왑이 가능합니다. 또한 스왑하기 전 거래소에 자산을 예치할 필요가 없습니다. 또한 외부 정보보다는 가격 책정 알고리즘에 의존하여 비용에 영향을 미치고 **[강세 또는 약세](https://phemex.com/blogs/bullish-vs-bearish)**로 이어질 수 있습니다. 이는 주문 장부 교환보다 더 투명하게 만듭니다. 그들은 또한 비용에 영향을 미치고 강세 또는 약세를 초래할 수 있는 외부 정보들보다는 가격 책정 알고리즘에 의존하여 오더북 거래소보다 거래를 더 투명하게 만듭니다.
- DEX 애그리게이터(DEX aggregators): DEX 애그리게이터는 기술을 사용하여 모든 DEX 시장에서 암호화 가격들을 모니터링하여 구매자에게 가장 저렴한 환율을 제공합니다.

### 탈중앙화 거래소 vs 중앙화 거래소
![image](https://docs.google.com/drawings/d/e/2PACX-1vQq6-sZBwZCCzGKChsMlR_0RGWCjHaKBfA0aF9xMDqNkGP6XhB37etr6DK_8KcpNkbrbdfXW88DvZi6/pub?w=958&h=630)

### Dex의 장점

1. 사용자는 자신의 거래와 자산에 대한 제어권을 가진다.
2. 사용자는 이메일 ID, 신원 증명, 전화번호와 같은 개인정보를 제출할 필요가 없다. (가입시 요청 할 수 있으나, 거래시에는 필요하지 않다.)
3. 자유로운 거래 : 거래소와 암호화폐는 법적 규제를 받는다. DEX는 P2P 네트워크를 만들기 때문에, 규제에 자유롭다.

### Dex의 단점

1. 명목화폐를 다루지 않는다.
2. 마진거래를 지원하지 않는다. 마진거래 옵션이 없으므로 사용자들은 투자를 위한 대출이 불가능하다.
3. 거래할 수 있는 토큰의 양이 제한된다. DEX는 전체 프로세스를 단순화시키며 탈중앙화의 중추 역할을 하지만, 스마트 계약을 활용하기 때문에 거래할 수 있는 토큰이 제한됩니다. DEX는 **[ERC-20 토큰](https://phemex.com/ko/blogs/ethereums-erc-20-tokens-all-you-need-to-know)**
 거래에 적합하지만 BTC 또는 기타 비 이더리움 토큰 거래에는 적합하지 않습니다.

### **마켓메이커**

**메이커**(maker)는 주식시장이나 암호화폐 거래 등에서 먼저 [주문](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%A3%BC%EB%AC%B8)을 제출하고 [오더북](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%98%A4%EB%8D%94%EB%B6%81)에 들어가 대기하고 있는 거래를 말한다. **마켓메이커** (market maker) 또는 간략히 **MM**(엠엠)이라고도 한다. 마켓메이커는 사용자가 제출한 주문이 바로 체결되지 않고, 주문의 전체 또는 체결되지 않고 남은 일부분이 [오더북](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%98%A4%EB%8D%94%EB%B6%81)에 들어가 대기하고 있는 거래를 말한다. 이러한 주문은 오더북에 거래량을 추가하여 시장을 메이킹(시장조성)하는 것을 돕기 때문에 이후의 후속 거래는 메이커 거래라고 부른다. 메이커의 반대말은 [테이커](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%85%8C%EC%9D%B4%EC%BB%A4)(taker)이다.

### 한계와 전망

**한계**

- 유동성 문제 : 거래량이 적으면 거래 성사가 잘 이뤄지지 않는다. kyber, airswap 등의 프로젝트가 이 문제에 대한 해결책을 내놓고 있다.
- 거래지연 문제 : 거래 체결에 Smart contract를 이용하기 때문에, 시간지 좀 더 오래 걸린다. off-chain 등의 방법을 이용해서 이 문제해결 시도를 하고 있다.
- 마이너의 선행매매 : 거래가 체결될 때 그 [트랜잭션](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%9E%9C%EC%9E%AD%EC%85%98)
을 올리는 마이너 때문에 발생 할 수 있는 문제다. 예를 들어 구매자가 100ETH로 10,000개의 스팀을 산다고 가정해보면 한 번에 많은 양을 구매하기 때문에 스팀의 시세는 올라가게 되어있다. 이때 마이너는 구매자의 트랜잭션을 다 볼 수 있기 때문에 이것을 알아채고 스팀을 구매한다. 그리고 블록 생성의 권한이 있기 때문에 바로 그 스팀을 파는 [트랜잭션](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%8A%B8%EB%9E%9C%EC%9E%AD%EC%85%98)
을 넣어서 리스크 없이 시세차익을 얻을 수 있다.

**전망**

거액의 [암호화폐](http://wiki.hash.kr/index.php/%EC%95%94%ED%98%B8%ED%99%94%ED%8F%90) 유출 사건 이후 사용자가 암호화폐를 자신이 직접 관리하는 [하드웨어](http://wiki.hash.kr/index.php/%ED%95%98%EB%93%9C%EC%9B%A8%EC%96%B4) 지갑이나 덱스가 주목을 받고 있다. 한편 덱스가 폭넓게 보급되기까지는 아직 시간이 필요하다. 덱스는 암호화폐의 근처에 있는, 중앙화 사상을 가지지 않는 '자유로운' 시스템이라고 할 수 있다. 암호화폐가 일반화되어 중앙화 거래소가 보급되면서 다양한 문제가 부각되고 있는 가운데 덱스가 어떻게 보급될지 향후 그 귀추가 주목된다.

### 주요 서비스
![image](https://docs.google.com/drawings/d/e/2PACX-1vQWNcL_DpXs8TLF_zST-XHY-sHEZ27e0NtX4emiZ2Jz3Ee3MnnmoMSS1pdT2aGXE8AxOvX9W5q2or81/pub?w=1112&h=818)

# DeFi

### Definition

디파이(DeFi)란 탈중앙화 금융(Decentralized Finance)의 약자로서, 탈중앙화된 분산금융 또는 분산재정을 의미한다. 주로 암호화폐를 담보로 걸고 일정 금액을 **대출** 받거나, 혹은 다른 담보를 제공하고 암호화폐를 대출 받는 방식으로 작동한다. 디파이 서비스 사례로는 체인링크, 에이브, 메이커다오, 신세틱스, 제로엑스, 컴파운드, 밴드프로토콜, 테라, 델리오, 블록파이, 제네시스캐피탈, 크레드, 트리니토, 디쿤, 세미토큰, 앵커뉴럴월드 등이 있다. 디파이의 반대말은 씨파이(C-Fi)이다. DeFi는 블록체인을 기반으로하는 금융도구로 특히 이더리움을 널리 사용한다.

### 전통 금융의 vs DeFi

**전통 금융의 문제점**

1. 중앙집중적 시스템의 불안정성이다. 신뢰, 데이터 투명성, 비용 등에 관한 사항으로, 리먼 사태와 같은 상황이 이에 해당한다.
2. 지역적 한계로, 해외 송금 시의 많은 시간이 소요되고, 국가별 환전이 필요한 것을 예로 들 수 있다.
3. 자본의 불공평한 이용이다. 전 세계 25억 명의 인구(성인)가 보통의 금융 서비스를 사용하지 못하고 있으며, 17억 명은 은행 계좌가 없거나 금융 서비스를 이용하지 못하는 등 세계적인 시각에서 자본은 불공평성을 지니고 있다.

### DeFi의 장점

1. 디파이는 탈중앙화(Decentralization)되어 동작하기 때문에, 중앙집중적 시스템의 불안정성을 최소화한다. 디파이(DeFi)의 경우 신뢰를 보증하는 기관이 따로 없고, 비트코인(BTC)이나 이더리움(Ethereum) 등 암호화 자산을 기반으로 하기 때문에 결국 소프트웨어나 코드(code)가 신뢰의 주체 역할을 하고 있다. 또한, 중앙 주체의 데이터베이스가 아닌 글로벌하게 분포된 노드(node)에 의해 시스템이 운영되기 때문에 해킹이나 시스템 셧다운의 우려가 낮으며, 누구나 네트워크 데이터를 열람 가능한 투명성이 보장된다.
2. 누구나 이용할 수 있다. 디파이는 전통 금융의 검열 없이 누구나 이용할 수 있는 서비스다.
3. 효율적이다. 스마트 컨트랙트를 통해 이미 짜여진 코드대로 동작하기 때문에 시간과 비용을 절감할 수 있다. 기존의 경우, 온갖 서류 작업 및 공인인증서 등 금융 서비스 이용 시 시간이 많이 들고 번거로웠다. 게다가 해외 송금 시 수수료 등 비용이 발생하며 송금에는 2~3일 정도의 시간도 소요된다. 이에 반해, 디파이(DeFi)는 10분 내외의 짧은 시간과 저렴한 수수료로 거래가 가능하기 때문에, 효율적으로 금융 서비스를 사용할 수 있다.

### 사례
![image](https://docs.google.com/drawings/d/e/2PACX-1vQbeiHtOT3QXB5j-6No6limsBTw8R5F8Nd2Wx1P1gWtzmvhX2mD3q4Wkrfx03NpZAUF__lLCN0rpHO5/pub?w=641&h=375)

1. 지갑 : 자산보관 및 서비스 연결 게이트웨이 역할
    1. 메타마스트, 마이이더월렛
2. 은행 - 담보 / 대출 서비스
    1. 메이커 다오, 컴파운드
3. 결제
    1. Flexa
4. 스테이블 코인 - 법정화폐에 연계되어 페깅된 코인
    1. 테더
5. DEX - P2P 형식의 토큰 교환 및 거래
    1. 유니스왑, 스시스왑
6. 자산
    1. WBTC, 와이언 파이낸스

### 주요 Usecase

**Compound - 예치(담보)대출 서비스**

- 이더리움 기반으로 발행된 토큰을 다른 사람에게 빌려주거나 빌릴 수 있게 해주는 중개소 역할을 한다. (ex. 전당포)
- 차이점: A가 담보로 잡은 토큰을 B가 빌려갈 수 있고, 여기서 발생하는 이자 비용을 얻을 수 있다. 그렇기에 Supply – 대출 공급자로 표시된다.
- 이자를 목적으로 대출 공급자 역할만을 할 수도 있다.
- Supply Balance :  예치된 금액, Borrow Balance는 내가 빌리고 있는 금액
- Net APY :  기대 이자 수익
- Borrow Limit : 빌릴 수 있는 토큰 가격의 한도(초과담보비율 50%), 대시보드에서는 43%만 대출을 진행
- Collateral : 담보.

**메이커다오- 담보, 대출 서비스**

블록체인의 킬러앱(Killer App)이자 대중들에게 디파이(DeFi)를 가장 먼저 알린 것이 메이커다오(MakerDAO) 프로젝트이다.

- 메이커다오는 이더리움(Ethereum)을 담보로 달러에 페깅된 스테이블코인 다이(DAI)를 발행하는 프로젝트이다.
- DAI
    - 2017 년메이커다오의 자체 스테이블코인(stable coin)인 DAI를 발행
    - DAI는 달러와 페깅되어 있는 스테이블 코인
    - 특정 주체가 아니라 개인들이 암호화폐(이더리움 등)을 담보로 잡고 개별적으로 DAI를 발행할 수 있음
    - 예치하는 담보에 대한 최소 담보비율(150%) 에 따라 DAI를 생성 = 담보액이 DAI의 150%
    - 즉, 가격변동에 노출된 이더리움을 담보로 1 달러에 페깅된 DAI 발행하여 대출

### UniSwap V2

Uniswap이란 이더리움 블록체인에서 실행되고 있는 유동성 프로토콜이다.

우리가 알고 있는 거래 방식은 거래소에서 거래를 할때 호가창에서 가격을 확인하고,매수 및 매도주문을 통하여 거래가 성사가 되지만, 유니스왑의 경우는 탈중앙화 방식이기때문에 이더리움과 이더리움 토큰을 통한 유동성 풀 공급에 의해 거래가 가능하다. 또한 토큰의 거격은 유동성 풀에 있는 이더리움과 이더리움 토큰의 양에 따라 결정되는 구조이다.

> 유동성 풀이란 유동성 공급자들이 자신의 토큰과 이더리움을 공급하는 대신에 각각의 거래에 의해 0.3% 수수료를 획득하게 됩니다. 유동성은 한개 페어로 제공 가능하며 같은 두개 코인이 같은 금액으로 제공하여야 한다. 토큰의 가격은 어떻게 형성되는가?토큰의 가격은 그 토큰의 유동성 풀에 있는 이더리움과 토큰의 양에 따라서 결정한다. 여기서 유니스왑의 환율은 간단한 공식 x * y =k를 따른다. (여기서 x와y는 스왑을 진행하는 코인의 양을 의미함)
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[STEP 7] Decentralized Services (DAO, DAPP, DEX, DEFI)

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